Из этого краткого гайда вы узнаете о непостоянных потерях, важнейшей концепции пулов ликвидности DeFi, и о том, как можно использовать это явление.
Что такое непостоянная потеря?
В мире децентрализованных финансов непостоянные потери (Impermanent Loss) — это явление, которое потенциально может оказать существенное влияние на портфель пользователя. Понятие «непостоянная потеря» относится к временной потере стоимости, которая происходит, когда пользователь предоставляет ликвидность децентрализованной бирже (DEX) или протоколу доходного фермерства (yield farming). Эта потеря называется «непостоянной», поскольку она реализуется только в том случае, если пользователь выводит активы из пула.
Как возникает непостоянная потеря?
Непостоянная потеря возникает из-за постоянной ребалансировки пулов ликвидности в ответ на движения рыночных цен. Чтобы понять, как это происходит, рассмотрим следующий пример:
Представьте, что трейдеры предоставляют ликвидность пулу пар токенов, который состоит из равных количеств ETH и недавно выпущенного альткоина. Первоначально стоимость парных активов одинакова. Однако со временем цена ETH увеличивается по сравнению с альткоином. В результате арбитража и алгоритмов пула ликвидности доля активов в пуле меняется.
Теперь предположим, что трейдеры решили вывести ликвидность из пула. Если цена ETH увеличится, они получат больше альткоинов и меньше ETH по сравнению с их первоначальным депозитом. Это несоответствие между стоимостью их первоначального депозита и стоимостью на момент вывода средств является непостоянной потерей.
Потерю называют «непостоянной», так как она вызвана смещением стоимости токенов относительно друг друга; потеря реализуется только в том случае, если трейдер в этот момент выводит свои активы из пула.
Как рассчитать непостоянные потери?
Для расчета непостоянных потерь стоимость депонированных активов в пуле ликвидности необходимо сопоставить со стоимостью тех же активов, хранящихся в кошельке. Чтобы лучше понять, как это работает, рассмотрим пример:
Предположим, Марина хочет предложить ликвидность пулу ETH/CRO 50/50. В этом сценарии Марина вносит 5 ETH и 5000 CRO (где цена 1 ETH = 1000 CRO). Если общая стоимость активов пула составляет 100 000 CRO (50 ETH + 50 000 CRO), депозит дает Марине право на 10% доли пула, которую Марина может вывести в любой момент.
Но что, если цена одного из активов изменится?
После того, как поставщик ликвидности внесет первоначальный депозит, цена 1 ETH удваивается и начинает торговаться на уровне 2000 CRO. Арбитражные трейдеры добавят CRO в пул и удалят ETH, чтобы цена ETH/CRO соответствовала внешним биржам.
Пулы ликвидности полагаются на алгоритмы для настройки пула и управления активами. Самая широко используемая формула для расчета IL в подобных сценариях — это формула постоянного продукта , популяризированная такими DEX, как Uniswap. Используя эту формулу, определяем:
X * Y = K, где X — количество токенов № 1, а Y — количество токенов № 2.
По формуле мы в начале получаем:
50 (ETH) * 50 000 (CRO) = 2 500 000
После арбитражной торговли мы рассчитываем новые активы пула:
Ликвидность ETH = √(постоянный продукт K * новая цена ETH в CRO)
√(2 500 000 / 2 000 CRO ) = 35,355 ETH
Ликвидность CRO = √(постоянный продукт K * новая цена ETH в CRO)
√(2 500 000 * 2 000 CRO ) = 70 710,678 CRO
Если на этом этапе Марина выведет все токены с долей 10% в пуле ликвидности, будет получен общий эквивалент 14 142 CRO (3,5355 ETH * 2 000 CRO + 7 071 CRO). Однако, если бы вместо этого Марина владела токенами, они стоили бы 15 000 CRO (5 ETH * 2 000 CRO + 5 000 CRO).
В данном случае непостоянная потеря Марины составляет 15 000 – 14 142 = 858 CRO.
Непостоянная потеря пула ликвидности и ее влияние на доходное фермерство
Пулы ликвидности являются важным компонентом DeFi и играют решающую роль в доходном фермерстве, что предполагает предоставление пулам ликвидности в обмен на вознаграждения, часто в виде дополнительных токенов. Однако непостоянная потеря может существенно повлиять на общую стратегию доходного фермерства.
Участвуя в доходном фермерстве, важно учитывать потенциальный уровень непостоянных потерь. Наград, полученных от доходного фермерства, может быть недостаточно, чтобы компенсировать потерю стоимости первоначального депозита из-за непостоянных потерь. Поэтому крайне важно тщательно оценить потенциальные риски и выгоды при выборе вариантов доходного фермерства.
Факторы, влияющие на непостоянные потери
Чтобы эффективно ориентироваться в непостоянных потерях на рынке криптовалют , трейдер должен учитывать несколько ключевых факторов:
Состав пула ликвидности играет решающую роль. Пулы с активами с высокой корреляцией или парами стейблкоинов обычно имеют более низкие уровни непостоянных потерь. Понимание динамики активов в пуле может помочь в оценке потенциальных рисков.
Временной горизонт является важным фактором, который следует учитывать. Теоретически непостоянные потери носят временный характер, и это означает, что со временем потери могут быть смягчены или даже устранены, если относительная стоимость активов вернется к исходному уровню. Поэтому учет времени нахождения активов, заблокированных в пулах, и возможности восстановления их первоначальной стоимости имеют решающее значение для эффективного управления непостоянными потерями.
Важно быть в курсе последних событий на рынке криптовалют. Внедрение новых активов или изменения рыночных условий могут существенно повлиять на потенциальные риски и выгоды, связанные с непостоянными потерями. Внимательное наблюдение за рыночными тенденциями и соответствующая адаптация стратегий помогают свести влияние непостоянных потерь к минимуму.
Уменьшения воздействия непостоянных потерь и их компенсация
Хотя непостоянные потери представляют собой неотъемлемый риск для трейдеров, предоставляющих пулам ликвидность, существуют стратегии, позволяющие уменьшить подверженность риску и смягчить влияние непостоянных потерь.
Одним из аспектов, который следует учитывать, является тщательный выбор пулов, в которых будет поставляться ликвидность. Выбирая пулы с коррелирующими активами или парами стейблкоинов, можно снизить вероятность непостоянных потерь. Кроме того, диверсификация ликвидности позволяет распределить риски и минимизировать влияние непостоянных потерь.
Другая стратегия, которую стоит рассмотреть трейдеру, — это потенциальная прибыль от торговых комиссий. Некоторые пулы ликвидности предлагают вознаграждение в виде комиссий за транзакции, получаемых в результате торговой деятельности внутри пула. Проведя тщательное исследование и участвуя в пулах с высокими объемами торгов и комиссиями, трейдер потенциально может компенсировать непостоянные потери заработанными комиссиями за транзакции.
Связь между непостоянными потерями и волатильностью на рынке криптовалют
Волатильность на рынке криптовалют является движущей силой непостоянных потерь. Когда цены активов в пуле ликвидности испытывают высокий уровень волатильности, потенциал непостоянных потерь увеличивается. Это связано с тем, что относительная стоимость активов в пуле может резко колебаться, что приводит к более высокой вероятности непостоянной потери.
Трейдерам важно учитывать волатильность активов, которым они предоставляют ликвидность. Высоко волатильные активы могут привести к более высокой непостоянной потере по сравнению с более стабильными активами. Таким образом, понимание исторической волатильности активов и общих рыночных условий имеет важное значение для управления потенциальными рисками, связанными с непостоянными потерями.
Борьба с непостоянными потерями в DeFi
Хотя непостоянная потеря представляет собой риск, благодаря анализу и принятию стратегических решений трейдеры могут его учитывать и успешно выступать в качестве поставщиков ликвидности. Опытные трейдеры могут эффективно управлять непостояннными потерями, тщательно выбирая пулы для обеспечения ликвидности, диверсифицируя активы и оставаясь в курсе рыночных тенденций.
Понимание того, как работают непостоянные потери, их расчет с помощью калькуляторов, а также анализ рисков и выгод, связанных с предоставлением ликвидности, позволяют успешно ориентироваться в криптоиндустрии.
