Ключ к пониманию децентрализованных финансов поможет найти MEV или максимальная извлекаемая ценность, инновационный механизм в мире DeFi. Именно он позволяет участникам рынка влиять на цены.

Не для кого не секрет, что ведущей криптовалютой, принадлежащей Австралии, является биткоин. Сегодня он занимает почти половину общей стоимости всех криптовалют. По состоянию на 2 февраля 2024 года цифровая монета составляет 48,6% от общей стоимости крипторынка. Но вы когда-нибудь задумывались о том, какие силы управляют ценами криптовалютных активов?

Давайте выясним, как MEV влияет на ваши инвестиции и заставляет принимать обоснованные решения при торговле на криптобирже. Углубимся в мир MEV и пересмотрим свои представления о криптовалютах.

В двух словах

MEV — это мощное оружие в руках умелых криптогениев, способ выжать максимум ценности из каждого блока, играя с транзакциями как настоящий ас: умело включая, исключая и переставляя транзакции, чтобы заработать больше, чем просто вознаграждение и комиссию.

Данную концепцию впервые применили в контексте proof-of-work. Первоначально она называлась «извлекаемая майнером стоимость». Ее смысл заключался в том, что с подтверждением транзакции майнеры имели контроль над их включением, исключением и упорядочиванием. Однако с переходом к механизму proof-of-stake (PoS) эту роль выполняют валидаторы.

Подробнее о PoS

Осенью 2022 года произошло переход к PoS системе в сети Эфириум. Теперь валидаторы занимаются стейкингом блоков, а пользователи становятся основными участниками блокчейн-экосистемы, анализируя транзакции и ища прибыльные MEV-возможности. Они отправляют информацию о транзакциях для новых блоков, которые валидаторы включают, за что получают плату в виде газа (комиссии за операции на блокчейне). Большая часть дохода идет к валидаторам, поскольку они выбирают транзакции с высокой комиссией.

Именно MEV играет на руку валидаторам: он увеличивает комиссию сети с помощью дополнительных пользовательских затрат, связанных с операциями в децентрализованных приложениях.

О MEV тезисно

К 2030 году прогнозируется рост мирового рынка криптовалют на 12,5% в год согласно исследовательской компании Grand View Research. Не последнюю роль в этом сыграет MEV, новый метод заработка на криптобиржах. Он используется преимущественно в сети Ethereum. Что же это за феномен?

• Это возможность извлечения максимальной прибыли из блокчейна
• Это важная часть эфировской экосистемы
• Это тренд в мире децентрализованных финансов, требующий глубокого понимания и осторожности.

MEV проявляется на практике через так называемые «фронтраны» — способы, с помощью которых можно видеть ордера на покупку или продажу до его включения в блокчейн и использовать эту информацию для своей выгоды.

Из отрицательных последствий MEV: валидаторы могут манипулировать рынком, устанавливая дешевые цены на активы, чтобы привлечь покупателей, а затем быстро продавать свои криптовалюты по высокой цене.

Мгновенные выгоды в блокчейне: механизм MEV

Понимание важности производителей блоков (майнеров и валидаторов) необходимо для работы с MEV. Они собирают информацию пользователей в блоки и добавляют ее в цепь блокчейна, обеспечивая целостность транзакций в сети. Однако производителей блоков не обязывают выбирать операции на основе комиссий. Валидаторы могут изменять порядок операций для своей выгоды, добавляя или исключая определенные операции. MEV заключается в выборе и изменении порядка операций с целью получения выгоды через арбитраж или ликвидацию в цепочке.

Узлы блокчейн могут моментально реагировать на изменения рыночной ситуации и извлекать прибыль. Существует несколько разновидностей MEV-стратегий:

1. Фронтраннинг. Это практика, при которой участник рынка преднамеренно вмешивается в сделку другого участника, забирая для себя прибыль от изменения цены.
2. Бэкраннинг, напротив — стратегия, при которой участник рынка, обладающий информацией о предстоящей сделке, может использовать ее для собственной выгоды. Например, эксплуататор может быстро купить большое количество токенов после появления нового пула на Uniswap, занимая первое место в очереди, буквально опустошая пул.
3. Участие в DeFi децентрализованных протоколах (ликвидность, стейкинг, займы). Здесь MEV используется для определения оптимального момента для участия в таких протоколах, чтобы максимизировать прибыль.
4. Сэндвич-атака. Это комбинация фронтраннинга и бэкраннинга. Бот выставляет заказ перед крупным ордером на покупку, затем продает токены по высокой цене, зарабатывая на разнице двух предыдущих схем.
5. Ликвидация. Это стратегия, при которой валидатор приобретает ликвидированную позицию в протоколе кредитования непосредственно после ликвидации. Пользователь реагирует на возможную исчезновение своей позиции в следующем блоке, отправляя транзакцию для выкупа залога.
6. Uncle bandit attack, представляет собой сложную MEV-стратегию, основанную на спекулятивной цепочке транзакций из конкурирующего блока. Майнеры иногда используют данные из "соседнего" блока в своих интересах, что создает риски для других участников.
7. Time bandit attack. Это реорганизация прошлых блоков, в котором майнеры меняют порядок операций для своей персональной выгоды. Однако эта стратегия часто приводит к негативным последствиям для участников сети.

Битва за MEV: как заработать на бирже

Кажется, что MEV-методы приносят выгоду исключительно создателям блоков, но на самом деле большая часть этой прибыли идет в пользу валидаторов. Они активно ищут MEV, анализируют информацию и стремятся увеличить свой доход.

В зависимости от уровня конкуренции за MEV-возможности, создатели блоков могут получить до 99% потенциальной прибыли.

Для узлов и арбитражеров возможность манипулировать и зарабатывать на MEV — это явное преимущество. Такие арбитражные возможности привлекут больше участников, укрепят безопасность и децентрализацию сети блокчейн. Однако, для обычных пользователей стоимость транзакций возрастает, а операции арбитражеров, опережая другие, занимают пропускную способность, ухудшая пользовательский опыт.

С другой стороны, усердные арбитражеры повышают эффективность блокчейна, минимизируют различия в цене криптовалют на цепочке и обеспечивают безопасность использования кредитных протоколов. Однако MEV создает проблемы для сети блокчейн, возможно, делая ее более централизованной и открывая двери к новым атакам.

Разберем на примере: Пользователь приложения Ethereum желает поменять 10000 USDC на ETH по $2000 за токен на децентрализованной бирже DEX в пуле ликвидности USDC/ETH. После размещения запроса на обмен:

1. В мемпуле боты отслеживают неподтвержденные транзакции и собирают информацию из DeFi-платформ (про цену, объем ликвидности).
2. После обнаружения намерения пользователя приобрести ETH, роботы инициируют транзакцию, что повышает стоимость перед совершением сделки. Бот вносит дополнительные USDC в пул для увеличения ETH стоимости. Вот почему ожидаемая цена в $2000/за монету ETH, на которую рассчитывал пользователь меняется на условные $2500.
3. Сделка будет осуществлена: вместо 5 пользователь получает 4 ETH, а прибыль от самой операции составит 1 ETH.

MEV: новая эра для блокчейна

MEV — это метод, нацеленный на максимизацию прибыли. И он вносит свои коррективы в криптовалютную экосистему. Соревнование между искателями MEV, стремящимися получить прибыль от арбитража на DEX, способствует быстрому изменению цен и контролирует кредитный риск. Однако такие практики, по типу фронтраннинг, могут ущемлять интересы других участников системы, приводя к переплате за транзакции или потере денег.

Уникальные плюсы MEV перекрывают минусы. С новыми возможностями валидаторы повышают прибыльность и эффективность своей работы. Также MEV способствует повышению конкуренции среди майнеров и снижению централизации в блокчейне. Наконец, MEV может стимулировать развитие новых технологий и инноваций в области криптобиржи. Поиск и внедрение методов оптимизации MEV требует постоянного анализа и экспериментов, что может привести к созданию новых инструментов и решений, улучшающих работу сети в целом.