Децентрализованные финансы или DeFi представляют собой новый этап развития криптовалютной индустрии. В основе DeFi лежат протоколы, работающие на базе смарт-контрактов в блокчейне и предоставляющие пользователям доступ к различным финансовым услугам без посредников — кредитованию, инвестированию и т.д.
Отличительной особенностью DeFi является отсутствие централизованных органов управления. Это обеспечивает прозрачность транзакций и полный контроль пользователей над своими цифровыми активами. Для покрытия расходов на развитие и содержание протоколы DeFi взимают комиссию за использование своих сервисов.
Выбор подходящей DeFi-платформы требует вдумчивого подхода, так как многие из них могут быть схожи по функционалу. Ключевым фактором при принятии решения выступает финансовая модель проекта — структура доходов и распределения прибыли между участниками. Чем больше зарабатывает DeFi протокол, тем выше его способность привлекать новых пользователей и обеспечивать ликвидность. Понимание источников дохода позволяет оценить перспективы каждого конкретного проекта.
Как функционируют DeFi протоколы?
В основе функционала децентрализованных финансов лежат специальные «программные коды» — смарт-контракты. По сути, они представляют собой компьютерные алгоритмы, которые автоматически реализуют заранее прописанные условия сделки или финансовой операции.
Все расчеты и перемещения средств в DeFi протоколах производятся смарт-контрактами без участия каких-либо посреднических структур. При этом код контрактов открыт для аудита, что обеспечивает максимальную прозрачность их работы.
Взаимодействие с DeFi происходит через специальные децентрализованные приложения (dApps). Для доступа к ним пользователю достаточно иметь криптовалютный кошелек, совместимый с соответствующим блокчейном. Ключевое преимущество dApps — предоставление финансовых услуг любому человеку в мире вне зависимости от его местоположения, статуса или других ограничений.
На данный момент протоколы DeFi предлагают обширный функционал, подобный традиционной финансовой индустрии. Здесь вы найдете децентрализованные биржи для торговли крипто-активами, кредитные платформы для получения займов или размещения средств в пулах ликвидности, различные деривативные инструменты вроде фьючерсов/опционов, сервисы для хранения и начисления процентного дохода на активы и многое другое. Главное отличие — все эти инструменты работают в автоматическом режиме без контроля централизованных структур.
Источники дохода DeFi протоколов
Децентрализованные финансовые протоколы построены таким образом, чтобы быть самоокупаемыми и генерировать доход за счет оказания услуг пользователям. Основной источник поступлений для DeFi — комиссии за проведение различных операций через смарт-контракты.
Как вы знаете, все транзакции в блокчейне требуют оплаты комиссии за газ — вознаграждения майнерам/валидаторам за обработку данных. В случае с DeFi протоколами этот сбор взимается при взаимодействии со смарт-контрактами, будь то обмен токенов, получение кредита или другая услуга.
Однако помимо комиссии за газ, DeFi-платформы устанавливают собственную плату за использование своего функционала для покрытия расходов на разработку, аудит кода, маркетинг и получения дохода. Размер и структура этих сборов сильно варьируется в зависимости от конкретного протокола.
Рассмотрим на примерах основные модели монетизации в DeFi.
Децентрализованные биржи (DEX)
Одна из наиболее распространенных моделей монетизации в DeFi — взимание комиссии за проведение торговых операций на децентрализованных биржах. Обычно DEX удерживает небольшой фиксированный процент, к примеру 0,2%, с каждой сделки по обмену криптовалют. Эти средства направляются либо в общий бюджет площадки для покрытия расходов на разработку и маркетинг, либо в пулы ликвидности для стимулирования провайдеров ликвидности.
Кредитные протоколы
В кредитных DeFi-платформах присутствуют сразу два источника комиссионных поступлений. Во-первых, заемщики должны заплатить определенный процент за использование займа, часть которого распределяется между кредиторами, предоставившими капитал в пул ликвидности. Вторая часть этого сбора остается в протоколе в качестве его дохода. Помимо этого, протоколы кредитования могут взимать разовую фиксированную комиссию при открытии или закрытии кредитной позиции.
Платформы стейкинга
Суть стейкинг-сервисов заключается в том, что пользователи размещают там свои крипто-активы и получают за это вознаграждение в виде начисления процентов или новых монет. Такие платформы генерируют доход, удерживая небольшой процент от этих вознаграждений.
Деривативные протоколы
В секторе децентрализованных деривативов, включающем фьючерсы, опционы, свопы и тому подобные инструменты, разработчики обычно устанавливают комиссию, привязанную к объему каждой открытой позиции. Например, протокол может взимать 0,05% от суммы каждого контракта.
Существуют и другие, более узкоспециализированные модели заработка в DeFi, однако в целом они основаны на комиссионных сборах за предоставляемые услуги. Протоколы стараются находить оптимальный баланс между привлечением ликвидности и собственной прибыльностью.
Почему важен уровень дохода DeFi протокола?
Уровень доходности играет критически важную роль для успеха любого DeFi протокола. Децентрализованные финансы — это не благотворительные проекты, а полноценные бизнес-модели, требующие постоянного притока средств для покрытия издержек на поддержку инфраструктуры.
Чем больше дохода генерирует DeFi-платформа, тем более привлекательными могут быть вознаграждения для ее участников:
- Провайдеры ликвидности получают повышенный процентный доход от размещения своих активов
- Держатели управляющих токенов могут рассчитывать на более щедрые выплаты в виде дивидендов или обратного выкупа части эмиссии
- Для стейкеров становятся доступны более высокие ставки вознаграждения
- Заемщики и кредиторы могут воспользоваться субсидированными ставками при получении или выдаче займов
Высокая доходность позволяет DeFi протоколу предлагать более выгодные условия по сравнению с конкурентами, привлекая тем самым новых пользователей и увеличивая общий объем ликвидности в системе. Увеличение ликвидности, в свою очередь, делает DeFi-сервис более эффективным и востребованным, что ведет к росту числа транзакций и комиссионных сборов.
В результате возникает своего рода цикл: растущий уровень ликвидности приводит к росту объемов транзакций и комиссионных сборов, увеличивая доход протокола. Это, в свою очередь, позволяет повышать привлекательность платформы посредством более выгодных ставок и начислений для участников. Так формируется устойчивый приток новых средств и создаются условия для масштабирования проекта.
В условиях серьезной конкуренции на рынке DeFi уровень доходности часто становится решающим фактором при выборе платформы пользователями и инвесторами. Проекты с низкой рентабельностью рискуют остаться без необходимой ликвидности и финансирования для дальнейшего развития.
В конечном счете, способность протокола DeFi генерировать стабильный доход закладывает основу для его совершенствования и расширения функционала в будущем. Поэтому анализ финансовой модели и источников монетизации имеет ключевое значение при оценке перспектив того или иного DeFi-проекта.
Анализ доходности: Как оценить потенциальную прибыль DeFi-протокола
Одним из ключевых преимуществ децентрализованных финансов является их абсолютная прозрачность и открытость данных. Поскольку DeFi-протоколы работают на базе публичных блокчейнов, большинство сведений об их операционной деятельности доступны для изучения в открытом доступе.
Основным источником информации о финансовых показателях DeFi-проектов выступают блокчейн-обозреватели (блокчейн-эксплореры) — специальные сервисы, позволяющие отслеживать все транзакции в той или иной сети. Наиболее известными являются Etherscan для Эфириума, BscScan для Binance Smart Chain, сканеры Solana, Avalanche и т.д. С их помощью можно выполнять детальный анализ контрактов и кошельков, изучая потоки поступлений и расходов средств.
Однако ручная обработка «сырых» данных из блокчейн-эксплореров может быть весьма трудоемкой. Поэтому для упрощения анализа финансовой статистики DeFi-протоколов было разработано множество специализированных сервисов-агрегаторов, использующих автоматизированные методы сбора и структурирования релевантной информации. Примерами таких ресурсов являются DeFi Llama, DefiPrime, CryptoDiffer, Zapper, Debank и многие другие.
На этих платформах вы можете найти детализированные отчеты о доходах различных DeFi-проектов с разбивкой по источникам поступлений, протоколам и типам транзакций. Также агрегаторы зачастую показывают срезы полученных комиссий, распределение вознаграждений между стейкерами/провайдерами ликвидности, объемы средств под управлением и другую релевантную финансовую статистику.
Кроме того, многие крупные DeFi-протоколы публикуют собственные ежеквартальные отчеты о доходах и расходах, выкладывая их в открытый доступ. Эта отчетность проходит независимый аудит и может рассматриваться как достоверный источник информации.
Заключительные мысли
При выборе инвестиционных стратегий в DeFi крайне важно провести анализ финансовых моделей интересующих протоколов. Основное внимание стоит уделить следующим аспектам:
Диверсификация источников дохода. Идеальным вариантом является присутствие у платформы нескольких устойчивых каналов монетизации — комиссий, вознаграждений от стейкинга, аренды ликвидности и т.д. Это снижает риски в периоды рыночной турбулентности, когда определенные виды поступлений могут резко сократиться.
Тренды доходности. Резкие скачки финансовых показателей зачастую свидетельствуют о временных эксплойтах. Предпочтительнее равномерный линейный рост, демонстрирующий здоровую бизнес-модель.
Распределение дохода. Важно, чтобы в протоколе была четкая и прозрачная система выплат части прибыли участникам — стейкерам, холдерам и провайдерам ликвидности.
Помимо доходности, нужно оценивать совокупный объем ликвидности, количество активных пользователей, технологические преимущества протокола и другие нефинансовые метрики.
Сегодня в распоряжении трейдеров и инвесторов DeFi масса аналитических сервисов, блокчейн-сканеров и отчетов самих проектов. Детальное изучение этих данных способно дать полную картину финансового здоровья протокола и минимизировать инвестиционные риски.